Chronique de la blockchain. Les crypto-actifs ont historiquement montré une faible corrélation avec les actifs traditionnels.
Il y a plusieurs éléments à prendre en compte lors de l’intégration de l’allocation d’actifs cryptographiques dans votre portefeuille, au-delà du simple examen des performances passées. L’un des aspects les plus importants est que les actifs cryptographiques ont le potentiel de diversifier vos avoirs en raison de leur corrélation historiquement faible avec les actifs traditionnels. À mesure que le marché haussier des crypto-monnaies se développe, une compréhension plus approfondie de cette dynamique devient primordiale. Pour mieux comprendre l’impact des tendances de corrélation passées sur l’avenir, examinons l’histoire récente.
« Impact du nouveau coronavirus » et son impact
Le 13 mars 2020, le Bitcoin (BTC) est tombé en dessous de 4 000 dollars dans le contexte du krach de la maladie à coronavirus (COVID-19), reflétant les turbulences généralisées du marché. Alors que l’assouplissement quantitatif mondial sans précédent se poursuivait, non seulement l’or et les actions, mais également divers actifs cryptographiques, ont atteint des niveaux records à la fin de 2021.
Cette hausse synchrone a remis en question la réputation de longue date de BTC en tant qu’actif décorrélé. Certains soutiennent que les mouvements de prix sont uniquement déterminés par la politique monétaire et la liquidité, ce qui implique une forte corrélation avec les valeurs technologiques. Cette idée a été renforcée lorsque l’inflation américaine a grimpé à plus de 9 % en juin 2022, incitant la Réserve fédérale à augmenter de manière agressive les taux d’intérêt, ce qui est susceptible de lier davantage la performance de la BTC à celle des valeurs technologiques.
A-t-il disparu ?
Avance rapide jusqu’en 2024. Une nouvelle phase de découverte des prix semble avoir commencé, les actions BTC et technologiques étant au-dessus de leurs précédents sommets. Cela signifie-t-il que les « effets du nouveau coronavirus » seront permanents ?
Pour répondre à cette question, nous analyserons la corrélation entre le BTC (représentant les actifs cryptographiques en général) et le Nasdaq 100 (représentant les actions technologiques) en utilisant les corrélations sur 30 jours des 10 dernières années. Une corrélation modérée à très forte est définie comme supérieure à 0,40, et une corrélation négative modérée à très forte est définie comme inférieure à -0,40.
La figure 1 montre que de 2014 à mars 2020, la corrélation entre le BTC et le Nasdaq 100 était effectivement faible. Cependant, après le plan de relance, les deux actifs se sont rapidement redressés et la corrélation, notamment en Chine, s’est affaiblie jusqu’à ce que BTC dépasse son sommet de 2017 début 2021. Interdiction des actifs cryptographiques. Le BTC a atteint de nouveaux sommets en novembre 2021, coïncidant avec le sommet du Nasdaq 100, mais la corrélation reste élevée tout au long de la phase de resserrement quantitatif de la Fed fin 2022, ce qui conforte l’argument selon lequel le BTC ressemble à un acte technologique est encourageant.
Le début de 2023 est une phase de reprise pour BTC, un schéma typique après un creux de plusieurs années. Il est intéressant de noter que malgré la tendance à la hausse du BTC et du Nasdaq 100, les niveaux de corrélation sont revenus aux normes d’avant la pandémie, ce qui suggère que « l’impact du coronavirus » pourrait s’atténuer. Lorsque nous comparons le BTC et l’or en utilisant la même méthodologie (Figure 2), nous observons des périodes plus localement corrélées. Ces cas étaient cohérents avec :
Premier plan de relance financière de 2020. Les taux d’intérêt réels américains se rapprocheront du territoire positif au second semestre 2022. La faillite des banques de la Silicon Valley et la crise bancaire locale se sont produites aux États-Unis en mars 2023, déclenchant une évolution vers une qualité supérieure qui a profité à la fois à l’or et à son homologue numérique.
Point clé : possibilité de séparation et de diversification
Notre analyse se concentre sur le rôle important d’une perspective à long terme lors de l’évaluation du mouvement des actifs cryptographiques. Bien que le marché s’attende à ce que la Fed réduise les taux d’intérêt plus tard cette année, ce qui pourrait conduire à une reprise temporaire du BTC dans les actions technologiques, des facteurs tels que le succès des ETF Bitcoin aux États-Unis et la réduction de moitié du Bitcoin entraîneront une baisse des prix. traditionnel Un environnement émerge qui favorise un découplage continu des actifs. Nous pensons que cela renforce les arguments en faveur des avantages de diversification des actifs cryptographiques dans les portefeuilles d’investissement à long terme.
Les crypto-actifs ont historiquement montré une faible corrélation avec les actifs traditionnels, bien que des corrélations significatives soient apparues lors de deux chocs monétaires majeurs au cours de la dernière décennie. À mesure que le marché des actifs cryptographiques mûrit et s’établit en tant que classe d’actifs distincte, le potentiel de diversification au sein du portefeuille d’un investisseur reste très attractif.